金融工作会议后，7月24日政治局召开会议，部署下半年经济工作。会议指出了上半年经济保持平稳且好于预期，在结构调整方面成果不断显现。会议同时也强调了虽然经济的核心运行指标上取得了较好成绩，但是仍然要“站在经济长周期和结构优化升级的角度，把握经济发展阶段性特征”，认识到推进就供给侧改革仍然是当前的主要任务。整体基调上，则是把控风险与稳中求进。我们认为在改革推进和风险的底线思维下，19大之前的3季度正是“流动性环境改善，经济不悲观”的重要时间窗口。在更加市场化手段的推进供给侧改革和淘汰僵尸企业的背景下，经济在3季度将表现出一定的韧性，同时地方政府债务风险的防控以及地产长效机制的建立也有望逐步推出。而央企改革的稳步推进将是改革推进中的亮点之一。

近期央企改革最新动态当属中粮集团混改的“中粮方案”基本定型，同时，中粮地产拟筹划重大事项停牌，以中粮集团为代表的央企混改正得到实质性的加速推进。我们过去4个月来，央企混改看中粮标杆以及央企混改核心标的“中兰天龙”组合中反复推荐中粮地产的逻辑正逐步兑现。我们也将于近期推出中粮集团混改专题深度研究，对中粮集团国企改革的“前世今生”进行详细分析，系统分析其混改脉络的演进。

我们之所以反复强调中粮资本是今年央企混改的标杆，是由于其淋漓尽致体现了央企混改最新动向，具备“范本意义”。《国资混改基金化退出新标杆，浦东科投MBO的前世今生》中就已经指出当前至19大前将是混改的密集推出的政策周期高点期，重点关注以下两方面：

1、大比例引入社会资本的“真混改”，同时建立保障社会资本收益的长效机制。本次中粮资本募集金额中超过50%为社会资本，其中，温氏股份为第一大社会资本，投资额为8至10亿元

2、央企员工持股及股权激励加速。本次中粮资本混改中员工持股比例约为5%，与此前中航机电核心团队1.5亿元参与员工持股定增获批落地“一脉相承”，具有一定的“范本意义”。后续央企及地方国企员工持股及股权激励或将更为密集出台。