随着国内产区逐渐收榨，国内的产量逐渐明了，笔者预计16/17榨季国内的产糖量在950万吨左右，较15/16榨季的870万吨同比增加80万吨左右。国内榨季的消费量在1500万吨左右，国内明显产不足销。国内的食糖供应还需要进口、国储、走私等各个部分组成。

　　对于进口，国内还是持着严控的态度，据了解，国内在一季度只是发放了50万吨的配额，并且还是按照国内50%的关税进口，从中可以见得出国内还是严控进口。不过从一季度的糖价来看，按照50%的进口关税进口几无利润，这或许也能够解释得通为啥国内进口比较少的原因，虽然如此，但是从国内发放配额的也可以见到在国内的严控的态度。预计整个榨季国内的进口量在380万吨左右，和15/16榨季持平。

　　说到进口，笔者不得不说到近期的一个传闻，市场传闻以后进口古巴糖后将直接投放市场，而不是进入国储，这为国内提供了新的糖源，补充产糖量的不足。然后到抛储的作用，一方面是为了抑制过快的上涨势头，补充国内食糖供给，另外就是为了国内的去库存。

　　笔者认为在国内产量和进口比较明确的态度下，国储和走私量将是改变国内供应局面的一个因素。走私方面，从10月到1月份，在利益的的驱使下，世界各地涌入缅甸的白糖约有50-60万吨，相当于国内一个产区榨季的产糖量，走私量在国内影响较大，虽然当前配额外进口的价格和国内产区的现货价格相当，但是对于走私这种关税接近于0的进口来讲，其主要的成本主要在到岸价、保护费、换包费、运费等等，按照当前某些走私糖在昆明报价5800-5900元/吨的价格算，相对昆明地区的价格6600元/吨的价格算仍有一定的利润空间，根据西部部分贸易商反应，在年前走私糖就已经大大的影响到市场，因此市场需要急需再来一次高压的态势。而据了解，国内有关部门已经有继续展开打击走私活动的打算，相信走私这么张狂的态势在打击活动下应该会有所收敛，虽然如此，在国内政策市下，由于内外继续存在价差，依旧不能完全根绝走私糖，16/17榨季走私量或继续保持在100万吨以上。

　　下面，我们就国储糖来简单的分析分析，国储糖将是更为容易实现的宏观调控手段，按照2017年中央一号文件的精神，国内当前需要的处理国内庞大的食糖库存。当前国储有650万吨左右的库存仍然是历史的高位，国家如何处置这些国储糖，牵动着市场的神经。

　　我们需要明白的是，经历过两年多的牛市后，16/17榨季已经到增产的年份（虽然增产的幅度不大），国内经过当前高的收购价刺激后，农民的种植积极性已经大为增加，国外方面，由于之前厄尔尼诺的影响，国际主产区的产量都有所影响，而到17/18榨季，随着种植积极性增加，大家对于这种全球增产的共识预期更加强。

　　宏观经济对大宗商品也有影响，中国国内CPI和PPI数据走高，经济有所好转，美国和欧洲的经济数据也是比较强劲，世界经济迎来曙光，原油的需求也有所增加。原油作为大宗商品的龙头，投机资金看好原油的长远需求，但是由于美国页岩油的压制，国际油价还是处于震荡上涨，这对于国际大宗商品来说是利好因素，另外原油的上涨也影响巴西的糖醇比，原油上涨对于乙醇的需求影响更大，将对巴西的食糖产量以至国际的供应量带来直接的影响。但是对于政策调控较的国内糖市来说不一定受用，一个因素是按照国内的“三年牛市，三年熊市”的观点，当前已经到了牛市的尾巴了；在厄尔尼诺过去后，拉尼娜天气并未能够起来，异常天气的影响概率大大下降，正常天气有助于甘蔗产量的回升。另外一个因素是国储糖数量，07/08榨季在170万吨左右，08/09榨季在250万吨左右，09/10榨季135万吨左右，10/11榨季在71万吨左右，11/12榨季在410万吨左右，都不如当前的储备量，因此一旦国内的价格一旦起来，将是国储糖抛储的时候。

　　当前终端企业由于前一年价格的上涨已经感到“不舒服”，淀粉糖和白糖的巨大价差也不得不让终端企业考虑换配方的可行性，因此一旦价格再出现大幅上涨，终端企业或许不得不考虑大面积替代的情况。基于这种情况，为了食糖产业的长远发展，行业协会应该也不会放任不管。

　　并且当前处于供应的高峰期，从10月份开始的国储糖拍卖价格呈略微下降的局面，并且销售当前成交清淡，市场心态不好。当前临近商务部贸易救济调查结果公布的日子越来越近，市场都在关注最终的裁定结果，但是市场传闻国内或许推行比较灵活的关税政策，而不是一刀切，因此令多头信心不足。因此16/17榨季的价格高度还要看国内放储的量，笔者认为16/17榨季国内的价格区间在6500-7500，在6500一线有进多的价值。

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