本周二ICE糖价借助技术性买盘推动大幅上，单日涨幅涨近4%。先是上破上周五高位15.86美分/磅，随后又向上突破16.24美分/磅一线的下跌趋势线。但是该合约在逼近50日均线切入位16.38美分/磅遇阻回落。难道外盘的上涨全归因于技术性买盘，资金的流入吗？换个角度说，资金的流入是因为什么呢？方向的引导是否正确呢？以下是笔者归结的ICE多头看涨理由。

    看涨理由一：巴西中南部10月下半月糖产量同比下降17%

    Unica称，2014年4-10月巴西中南部糖厂收榨了5.153亿吨糖，较上榨季增加0.5%。用于生产糖和乙醇的甘蔗比例从上年同期的45.49%：54.51%转变为43.82%：56.18%。4-10月糖产量较上榨季下降0.7%，至2950万吨，因糖价较低使得糖厂将更多的甘蔗用于生产乙醇，4-10月乙醇产量较上榨季增加6.4%至233亿公升。总之，14/15榨季截至10月巴西中南部累计糖产量同比减少，累计用蔗产糖比例同比减少，两同比减少增添多头士气。

    看涨理由二：11日巴西现货贴水缩至0.78美分

    借助于14/15榨季至10月底巴西中南部糖产量的减少，据有关渠道了解，11月11日巴西现货贴水从1美分缩至0.78美分，也就是说，巴西原糖现货价格从10日的14.66美分/磅上调至15.45美分/磅，涨幅0.79美分。巴西国内现货价格上调，支撑盘面价格走势。

    看涨理由三：上周中国采购2-3船进口糖

    据数据统计，上周巴西糖配额外进口加工后糖价在4650-4750左右，低于日照当地现货价格。从有关渠道了解到，上周中国采购2-3船进口糖，中国买家再次出手购进食糖，食糖流通格局向好。

    综合来看，国际糖价处于低位中国买家购买食糖，同时巴西生产数据的利好，巴西现货价格提高，技术压力位连续突破增添多头的信息。不过，笔者并不认为国际糖价有太多的上涨空间。

    影响因素一：巴西物流费用问题

    巴西原糖理论上在2015第一季度末就该售出，因此一些人相信这批糖会对三月合约形成冲击。而三月后大豆和玉米的丰收将显著增加物流费用，这将抹消任何存货优势。我们还听说3月合约依然有着大量的糖等着定价，这将对盘面价格形成压力。

    影响因素二：目前巴西库存超过1000万吨

    国际糖现货的销售压力仍然不小，目前巴西库存超过1000万吨，3月合约到期时交割量或有限，多数糖需要走现货销售，泰国和巴西深贴水状态或持续，尽管随着时间推移，贴水幅度将逐渐缩小。

    影响因素三：罗塞夫或推出经济利好政策

    投资者对罗塞夫经济政策的预期仍高，这方面的种种猜测，导致雷亚尔出现波动。罗塞夫在准备提名一名财长，此人不将在重振经济增长、减缓高于目标的通胀以及遏制危机巴西投资评级的赤字方面面临挑战。11日雷亚尔对美元在圣保罗收盘贬值0.2%至2.5563雷亚尔。2017年1月到期合约的互换利于上涨10个基点，即0.10个百分点，至12.71%。这是一项衡量巴西借贷成本变动的预期指标。

    11日ICE市场糖价放量上涨，但是持仓量并没有过多的增加，市场心态虽偏多，但是操作起来还是比较谨慎。后期国际糖价走势还需要关注泰国、巴西食糖的销量情况，而11日糖价的爆发性上涨多数人认为是技术指标背离加上消息面配合的结果。经过以上分析，笔者认为，尽管ICE糖市1503合约出现类似于双底的形态，但是目前还不能完全确认，需要关注本周后期该合约在20日和60日均线区间内的表现。（个人观点，仅供参考）