去年是糖业兴旺的一年，今年却是不景气的一年。正因如此，郑糖突如其来的“七连阳”着实令市场一番意外。

　　昨日，郑州商品交易所白糖期货主力1301合约小幅高开，涨幅1.13%收于每吨5438元。业内人士认为，此番期货主力上涨属超跌反弹，紧跟现货市场上涨，且市场新榨季收储400万吨传言紧随，但由于对国内新榨季产量和9月原糖进口量的担忧，后市难言乐观。

　　从年初至今走势看，郑糖经历三个阶段，1月单边拉升期；2月初至3月末横盘震荡期；4月初至今，向上拉升未果，大幅下挫。数据显示，主力合约年内4月中旬达到最高点，与节前最低点相差每吨1688元，可谓落差之大。

　　“郑糖上演七连阳让人意外。”招商期货农产品（000061）研究部研究员马良说，其实一开始只是超跌反弹，眼下出现的“七连阳”确实没有想到。他认为，中秋国庆双节期间外盘大涨积累了利多因素，而前期下跌又积累了超跌反弹需求，因此节后上涨是可以预料的。

　　云南省糖业协会数据显示，2011/12榨季云南省累计产糖201.36万吨，截至9月末累计销糖175.59万吨，同比增加14.19万吨；产销率87.2%，同比下降4.43个百分点；工业库存25.78万吨，同比增加11.04万吨。其中9月份单月销糖24.23万吨，同比增加12.1万吨。

　　专家认为，节后第一周上涨之后，一些基本面的消息也跟上了，一方面国内白糖产销9月份数据较好，这是有后续效应的，节后下游以及糖企的库存减少，出现一波补库行为，这从近期现货价格上扬就可以看出。而从盘面看，近期主力多头加仓较为普遍，有资金涌入郑糖市场趁势做多。

　　首创期货研发中心分析师刘小英说，期货紧跟现货上涨与近期白糖供应紧俏的格局关系紧密。数据显示，华南主产区柳州、南宁、昆明等地中间商报价近日均有不小幅度上调。

　　后市难言乐观

　　虽然短期市场氛围已经偏多，但糖价后市有多少反弹空间呢？多位业内人士对此并不乐观。广西糖网一位分析师称，短期反弹本身是意料之中，后期新榨季增产可能性较大，糖厂方面有做空需求，一方面需要为库存做套保，一方面希望压低甘蔗收购价。

　　实际上，决定未来糖价运行的一个重要因素就是白糖生产成本，而生产成本的决定性因素就是国家制定的甘蔗收购保护价。

　　对此，刘小英认为，由于目前糖价低于主产区平均生产成本，国家对下榨季的甘蔗收购价有下调可能，目前普遍认可的是450-470元/吨。如果甘蔗收购价降低30-50元/吨，那么在其他成本不变的情况下，制糖成本将下降240-400元/吨。

　　此外，新年度糖产量对糖价来说也可能是个利空因素。据广西当地糖业人士称，4月以后广西天气条件明显转好，光照时间充足，降雨量充沛，如接下来的冬季不出现温差异常，增产可能性极大。

　　再就是市场一直担忧进口糖和走私糖因素。数据显示，截至2012年8月底，本榨季我国正式进口糖数量已经达到了368万吨。刘小英说，比正常进口渠道更加能够打压国内市场的还有走私糖，因为无须支付15%的进口关税及17%的增值税，走私糖的利润水平要大大高于正常进口成本。在此情况下，进口、走私糖涌入，抢占了原本属于国产白砂糖的市场。据其估计，2011/12榨季正常进口加上走私进口，最终进口总量将达到480万吨上下。

　　有统计数据显示，2011年至2012年，国内食糖消费量将超过1350万吨，而全国产量才1100万吨，供应缺口达250万吨。但由于走私糖的涌入，国内市场反而出现供大于求的局面。（中国证券报）